51.09万亿元、4.46万亿元！沪市公司交卷
张淑贤
沪市公司交卷！
截至4月30日，沪市2314家公司披露了2025年报，合计实现营业收入51.09万亿元，实现净利润4.46万亿元。其中，沪市主板1706家公司合计实现营业收入49.49万亿元，同比微降0.2%，实现净利润4.40万亿元，同比增长0.5%，实现扣非后净利润4.25万亿元，同比增长1.9%；科创板608家公司合计实现营业收入约1.6万亿元，同比增长10.3%，净利润586.24亿元，同比增长26.6%。
从年报数据来看，沪市主板更显蓝筹本色，经营质量稳中向好，产业结构持续优化，转型升级迈出坚实步伐，“压舱石”的稳健和韧性进一步凸显；科创板逐步成为资本市场服务发展新质生产力的核心主阵地，以扎实数据与鲜活实践，铺展我国科技创新叙事，生动呈现出科创企业的发展韧性、向新活力和成长潜能。
基本盘稳中向好 加速向经营实效转化
梳理沪市公司年报可见，主板公司经营质量稳中向好，主要体现在头部公司稳以及重要指标稳等方面。上证50指数样本公司2025年净利润增长4.6%，上证180指数样本公司持续贡献近七成营收、超九成净利润，营收、净利润分别增长0.6%、2.8%，优于整体水平。拉长时间区间看，近五年沪市主板营收、净利润复合增长率分别达4.4%、5.9%，其中，上证180指数样本公司营收、净利润复合增速分别达4.9%、7.3%，蓝筹压舱底色鲜明。
沪市主板实体企业2025年经营性现金净流入4.12万亿元，同比增长1.4%，覆盖利润2.4倍，同比提升21个百分点，现金流安全垫持续增厚；资产负债率59.5%，总体保持稳定，融资成本2.9%，同比下降0.1个百分点，主要经营指标稳中改善。
科创板公司创新成果加速向经营实效转化。2025年，板块整体营业收入、归母净利润均实现两位数稳健增长，营业收入约1.6万亿元，同比增长10.3%，其中，超七成公司实现营收增长，同比增加4.93个百分点，72家公司增幅超过50%，321家公司创历史新高，61家达到50亿元。过去五年，科创板整体营收保持逐年稳步增长态势，年复合增长率达11.7%，营收中位数由5.86亿元提升至9.16亿元，企业成长根基持续夯实。盈利层面，2025年板块合计实现归母净利润586.24亿元，同比增长26.6%；实现扣非后净利润310.37亿元，同比增长43.4%；近六成公司实现净利润增长，同比增加7.40个百分点，其中39家公司实现翻番，52家公司扭亏为盈。
科创板2025年整体毛利率水平维持高位，毛利率中位数达35.8%，彰显硬科技企业的高附加值属性；盈利变现能力持续增强，全年经营活动现金流净额达1780.55亿元，同比大幅增长33.3%，净利润现金含量中位数0.89，同比提升7.5%，盈利含金量持续提高；企业在手订单储备充足，合同负债余额1432.69亿元，同比增长10.3%，业绩增长可见度进一步提升。
分红回报方面，2025年，沪市主板1223家公司宣告分红方案，全年累计分红规模达1.82万亿元，同比增长2.8%，整体股息率为3.0%。其中，上证180公司分红金额同比增长3.3%，股息率达3.4%。多次分红蔚然成风，451家公司宣告中期分红，较上年增加112家，中期分红规模达6870亿元，同比增长20%。2026年春节前分红实施金额达到3501亿元，同比增长15%。
2025年，科创板现金分红总额399.15亿元，同比增长2.8%，一年多次分红渐成常态，102家公司实施中期分红。
产业结构向新 聚链成势筑牢“产业力”
在行业方面，沪市公司2025年报折射出产业结构向新、聚链成势筑牢“产业力”等特征。
沪市主板公司方面，新兴行业加速成势，人工智能(AI)算力迭代升级，电子、计算机净利润同比分别增长27%、15%。高技术制造业势头强劲，营收、利润增速分别为11%、20%，较上年加快5个百分点、17个百分点；高技术服务业盈利规模稳步扩张，营收、净利润分别增长1%、4%。近五年，高技术制造业及服务业占制造业相关产业营收、净利润比重分别持续提升至52%、47%，高质量发展特征更加鲜明。前50大市值公司焕然一新，“科技型”公司家数较十年前翻番。
科创板作为 “硬科技”企业的核心主阵地，在集成电路、生物医药、人工智能、高端制造等国家战略急需领域，着力构建全链条产业生态，已形成聚链成势的发展格局。其中，集成电路产业方面，2025年，在AI算力爆发、国产替代加速及下游需求复苏的多重驱动下，科创板129家集成电路产业链上市公司合计实现营收3718.51亿元，同比增长25.4%；实现归母净利润287.83亿元，同比大幅增长86.3%。其中，芯片设计、封测、半导体设备环节净利润增速分别达到344%、116%、14%。
生物医药产业方面，2025年，科创板119家生物医药公司合计实现营收1739.45亿元，同比增长15.4%；实现归母净利润117.09亿元，同比增长254%。其中，创新药领域研发价值持续兑现，商业化进程全面提速，合计净利润15.62亿元，同比增长81.12亿元，行业整体迎来盈利拐点。
人工智能领域，科创板以海光信息、寒武纪等AI芯片企业为龙头牵引，初步构建起贯通“模芯云用”全链条的自主可控产业生态，2025年，30余家人工智能企业合计实现营收1798.76亿元，同比增长25.7%；实现归母净利润133.8亿元，同比增长200.8%。
出口出海量质齐升 结构跃升市场拓新
2025年，沪市公司出口增速强劲。其中，主板公司实现海外收入7.3万亿元、海外创利0.9万亿元，同比分别增长14%、21%，增速较上年加快7个、12个百分点。更多行业公司积极开拓全球市场，五成公司、六成行业实现海外收入双位数增长。
出口结构持续跃升，五年来，沪市主板新兴产业海外收入占比提升8个百分点，2025年海外收入同比增长25%。新兴市场与共建“一带一路”成为增长引擎，比如，甘李药业在巴西市场签订合同金额超30亿元甘精胰岛素技术转移供应协议，打破美国医药巨头长期垄断；中国中车稳步推进共建“一带一路”重大项目，新能源机车批量订单落地中亚，内燃机车首次进入喀麦隆、摩洛哥等非洲国家市场。
“科技出海”则实现从量变到质变的跨越。2025年，科创板公司实现海外营业收入4771.81亿元，同比增长8%，规模连创新高，其中，169家公司海外收入增速超过50%；境外业务毛利率中位数连续两年保持在41%左右，彰显硬科技产品的高附加值属性。
一季度业绩明显提速 盈利加速改善
披露年报的同时，沪市公司2026年一季报也同步出炉，整体来看，业绩迎来明显提速，盈利能力加速改善。
其中，沪市主板公司今年一季度合计实现营收11.96万亿元，净利润1.23万亿元、扣非后净利润1.20万亿元，同比分别增长2.5%、3.4%、3.9%。行业方面，有色、电子、电力设备、纺织服饰等行业业绩增势进一步扩大，银行保持较快增长，石油石化、商贸零售由降转增。
科创板公司今年一季度实现强劲开局，营收、净利润均实现大幅增长。除中芯国际、华虹公司、百济神州3家多地上市红筹企业外，605家科创板公司合计实现营业收入3525.77亿元，同比增长21.7%；实现归母净利润203.07亿元，同比大幅增长207%。
在整体业绩持续向好的同时，受内外部多重因素影响，也有小部分企业经营业绩出现分化。2026年初以来，8家主板公司触及或被实施强制退市，其中7家公司锁定财务类退市，同比增长75%，另有29家公司年报披露后触及财务类退市指标，被实施退市风险警示。
